물가는 오르는데 성장은 멈춘다. 지금은 그 초입일까? 스태그플레이션(Stagflation)은경기 침체(저성장·실업 증가)와 높은 물가가 동시에 나타나는 상황입니다. 정상적인 경기 사이클에서는경기 둔화 → 물가 하락경기 과열 → 물가 상승의 패턴이 보통입니다. 그런데 이 두 가지가 동시에 나타난다면,정책도 시장도 모두 어려워집니다. 지금 이 가능성은 얼마나 현실적일까요? 1️⃣ 스태그플레이션이 발생하는 구조 대표적인 사례는 1970년대 오일 쇼크입니다. 핵심은 공급 충격(supply shock)입니다. … Read more
높은 확률의 경고등”이지만, 자동으로 침체를 의미하진 않는다. 장단기 금리 역전(Yield Curve Inversion)은단기금리가 장기금리보다 높아지는 현상입니다.보통 2년물 > 10년물 같은 구간을 많이 봅니다. 왜 시장은 이 신호에 민감할까요?그리고 “항상” 불황일까요? 차근히 보겠습니다. 1️⃣ 금리 곡선은 무엇을 말해주나 정상 구간 역전 구간 특히 미국 금리를 결정하는Federal Reserve가기준금리를 빠르게 올릴 때 자주 나타납니다. 2️⃣ 왜 침체 신호로 해석될까? … Read more
가격이 오르는 것”과 “버블”은 다르다 버블은 단순한 상승장이 아닙니다.가격이 펀더멘털(실적·현금흐름·금리)을 과도하게 이탈하고,그 이탈을 “합리화하는 서사”가 지배할 때 나타납니다. 그렇다면 지금은 어떨까요?버블이 이미 꺼지는 중인지, 아니면 여전히 과열인지—판단에 도움이 되는 핵심 신호 5가지를 보겠습니다. 1️⃣ 밸류에이션의 ‘속도’가 실적을 앞지르는가 특히 금리 인하 기대가 커질 때는할인율 하락을 근거로 멀티플이 빠르게 확장되기 쉽습니다.미국 통화정책을 결정하는 Federal Reserve의 스탠스 … Read more
침체 확정”이라기보다, 둔화 신호가 쌓이고 일부 지표는 바닥 통과를 시사하는 ‘혼합 국면’에 가깝다. “경기 침체(recession)”는 보통 실물 지표(생산·소비·고용)가 광범위하게 꺾이는 국면을 말합니다. 문제는 공식 판정이 나오기까지 시간이 걸려서, 투자자·실수요자는 늘 선행지표로 먼저 판단해야 한다는 점이죠. 그럼 지금은 어떨까요?선행지표로 “이미 시작”이라고 말할 수 있을 만큼 신호가 명확한지, 체크리스트 방식으로 보겠습니다. 1) 한국: “동행은 약해졌지만, 선행은 반등 … Read more